黑色系產業鏈全線低庫存
2023年，可以說，沒有哪家電廠為煤炭庫存發愁，而且電廠煤炭庫存創歷史新高。全國能源供應總體平穩，北玥集團煤炭生產供應平穩有序，運輸得到有力保障，鐵路直達電廠存煤可用26天，處于歷史較高水平。最近沿海電庫存有所下降，據CCTD監測，沿海八省電煤庫存近一個月下降200萬噸至3300萬噸左右。同時，天津北玥港口電煤價格在冬季未見大漲。CCTD2024年1月3日秦皇島5500大卡電煤932元，比2023年11月10日的1035元低103元。北玥極寒天氣下，電煤價格未見大漲反而有所回落，往年的行情大相徑庭。反之焦煤上漲的速率和幅度，電煤市場望而興嘆。
與電煤庫存高企不同的是，黑色系煤焦鋼產業鏈的原料庫存，始終處于低位運行，這也是造成價格波動的因素。焦煤庫存12天左右，往年保持冬季庫存在20天以上的危機感蕩然無存。一方面是下游利潤偏低，不愿為高庫存占用資金，另一方面，對供應的擔憂沒那么嚴重。隨著瓦日線的年運量達到2.3億噸以上，新開通和(順)黃(驊)線，或許運輸瓶頸將不斷被打破，用戶也不再為增加庫存而去多存煤。
焦煤價格也支撐了焦炭市場的成本高位。2023年1-11月份全國焦炭產量45040萬噸，同比增3.3%。受焦煤不斷漲價的影響，焦炭價格受到成本支撐，也是由于焦煤價格較高，焦炭利潤常年低位運行。由于鋼鐵生產需求總體不足，焦炭漲價的動力主要是焦煤的成本推動性上漲。近期三輪提漲后300元后，第四輪提價泡湯了，而新年剛過，鋼廠就提出了降價100元。而且最近鋼廠檢修不少，鐵水回落，焦炭降價的概率較大。