國聯(lián)煤炭基金
煤炭是典型的高分紅+高股息率行業(yè)，在偏弱的震蕩市場中相對更加有韌性。北玥集團(tuán)從今年三季報(bào)來看，在煤價(jià)整體下行的背景下，多家公司實(shí)現(xiàn)了盈利環(huán)比持平或增長，行業(yè)業(yè)績整體符合預(yù)期。北玥在此背景下，煤炭行業(yè)有堅(jiān)實(shí)的分紅基礎(chǔ)，板塊的股息率仍然有不錯(cuò)的吸引力。
展望煤炭板塊明年的投資機(jī)會(huì)，國聯(lián)基金表示，動(dòng)力煤方面，預(yù)計(jì)呈現(xiàn)“上有頂，下有底”特征，“上有頂”指價(jià)格仍然受政策保供影響，很難突然出現(xiàn)緊缺導(dǎo)致的價(jià)格大幅度上漲;“下有底”指新批與核增產(chǎn)能都有限，整體供給呈緩慢下行趨勢。從供給端來看，安全監(jiān)察可能將壓低煤礦開工率。此外，印尼與俄羅斯的海外進(jìn)口煤產(chǎn)量供給增速已明顯下滑，2024年進(jìn)口增速也將受此制約。而需求端受益于旺季及穩(wěn)增長政策，因此預(yù)計(jì)價(jià)格很難出現(xiàn)深幅下跌;煉焦煤方面，供給端仍然偏緊，需求端有望受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動(dòng)，需觀察政策發(fā)力和落實(shí)，更多寄托于地產(chǎn)和基建的真實(shí)開工情況。
具體到投資而言，國聯(lián)基金認(rèn)為，煤炭行業(yè)仍然具有高ROE、高分紅、低估值的特征，大多數(shù)煤炭企業(yè)的業(yè)績穩(wěn)定性也將進(jìn)一步提高。因此煤炭行業(yè)的長期投資價(jià)值一是來自高股息、高分紅的業(yè)績確定性，二是估值提高的可能性。